Tvådelat anbud
Enligt ett tvådelat erbjudande erbjuder en förvärvare ett bättre erbjudande för ett begränsat antal aktier i målbolaget som det vill köpa, följt av ett sämre erbjudande för de återstående aktierna. Den första nivån är utformad för att ge förvärvaren kontroll över målföretaget. Det ger sedan ett reducerat erbjudande för en ytterligare grupp av aktier genom ett andra steg som har ett senare slutdatum. Detta tillvägagångssätt är utformat för att minska den totala anskaffningskostnaden för förvärvaren.
Till exempel erbjuder en förvärvare 50 dollar per aktie för endast tillräckligt många aktier för att säkerställa förvärvaren av majoritetskontroll av ett företag, varefter endast 35 dollar erbjuds per aktie för alla återstående aktier. Detta tillvägagångssätt har två fördelar ur förvärvarens perspektiv:
Kosta. Den totala kostnaden för anbudsutbudet minskar jämfört med ett enda anbudsbud till ett högre fast pris.
Tidpunkt. Det är mer sannolikt att målföretagets aktieägare kommer att erbjuda sina aktier snabbare för att undvika att placeras i andra nivån och få ett sämre kompensationspaket vid ett senare tillfälle.
Tvådelat koncept anses inte vara fördelaktigt för aktieägarna, eftersom de i huvudsak präglas av att acceptera affären omedelbart eller riskerar att få en lägre utbetalning.
Det är möjligt för ett företag som anser sig vara ett potentiellt mål för att kompensera för farorna med ett tvådelat anbudsförslag genom att göra två viktiga ändringar i dess företags stadgar. Dessa förändringar är:
Skäligt pris. Denna bestämmelse kräver att ett företag som bjuder på en majoritet av ett företags aktier ska betala åtminstone det verkliga marknadsvärdet för aktierna som innehas av minoritetsaktieägare. Det finns olika sätt att beräkna det verkliga marknadsvärdet, till exempel ett fast belopp, det marknadspris som betalas inom ett visst datumintervall eller det högsta pris som förvärvaren betalar för andra aktier.
Inlösenrättigheter. Denna bestämmelse ger aktieägarna rätt att tvinga in inlösen av sina aktier under vissa omständigheter (såsom en förändring av kontrollen över verksamheten). Inlösenpriset eller prisformeln kan inkluderas i avsättningen.
Användningen av rättvisa prisbestämmelser och inlösenrätter, liksom begränsande lagar som antagits av vissa stater, har begränsat användningen av tvådelade anbudsförfaranden. Ändå är det ett alternativ som är värt att överväga av förvärvaren om målbolaget inte har inkluderat lämpliga defensiva bestämmelser i sina stadgar och det inte finns några statliga lagar som hindrar dess användning.
