Definition av mezzaninfinansiering
Mezzanine-finansiering är en form av finansiering som placeras halvvägs mellan det kapital och skuldfinansiering som används av ett företag. Det är utformat för att ge kontanter till ett befintligt företag som kräver att medlen växer, eller för en leveraged buyout eller en företagsomstrukturering. Låntagaren i denna situation hålls vanligtvis inte offentligt och har därför inte tillgång till de offentliga marknaderna som en mer redo källa till kontanter. Denna typ av finansiering erhålls vanligtvis från mindre långivare som är specialiserade på mezzaninfinansiering snarare än från mer traditionella bankinstitut.
Mezzanine-finansiering är vanligtvis strukturerad enligt följande:
Konvertibel skuld som kan bytas ut av långivaren mot företagsaktier om aktiens pris stiger.
Skuld med ett betydande antal bifogade teckningsoptioner som gör det möjligt för långivaren att förvärva aktier om aktiekursen stiger.
Föredraget aktie som tjänar utdelning och som kan ha särskild rösträtt, möjlighet att konvertera till stamaktier eller andra specialfunktioner.
I grund och botten vill långivaren delta på något sätt i eventuella efterföljande vinster i en låntagares aktier, samtidigt som man undviker nedgång i aktiens värde.
Mezzanine-finansiering, om den är strukturerad som skuld, är vanligtvis yngre än skulden hos ett företags mer traditionella långivare, till exempel den bank som utfärdar sin kredit eller några långfristiga lån. Detta innebär att innehavarna av seniorskulden betalas först från tillgängliga kontanter i händelse av problem med företagets kassaflöde, medan de i juniorposition endast betalas från eventuella kvarvarande kontanter när alla seniorlångivares och borgenärers fordringar har nöjd.
Med tanke på den ökade risken att vara i juniorposition vill långivaren av mezzaninfinansiering få en ovanligt hög avkastning som ligger mellan 20 och 30 procent per år. Långivaren kan också ta ut en betydande avgiftsbetalning. En låntagare kanske inte kan göra löpande räntebetalningar i intervallet 20% till 30% fortlöpande, varför användningen av teckningsoptioner och konverteringsfunktioner används i hög grad för att ge långivaren en alternativ metod för att uppnå sin avkastning på investeringsmål. Detta innebär också att ränta inte är planerad att återbetalas förrän i slutet av låneperioden och kan återbetalas med företagets aktier, om långivaren kan uppnå en tillräcklig avkastning från att ta denna betalningsform.
Mezzanine-finansiering kan också användas i en hävstångsuppköpssituation, där den används som ett stoppgap för att tillhandahålla kortfristig finansiering tills en lägre kostnad och längre sikt kan göras.
Även om mezzaninfinansiering kan ge en betydande mängd kontanter, har den ett antal nackdelar. För det första kan långivaren införa ett antal begränsande avtal för att skydda sin investering. För det andra kan långivaren hamna som en stor aktieägare i verksamheten, och så är det i stånd att påverka företagets beslut. För det tredje är det en av de dyraste finansieringsformerna som finns tillgängliga. Och slutligen är mezzaninfinansiering endast tillgänglig efter en långvarig utredning av en potentiell långivare.
