Förvärvsprocessen
Undersöker målföretag
Förvärvsprocessen kan täcka många månader och involvera en mängd olika steg, så förvärvaren måste ha en stark känsla för vad den vill få ut av varje transaktion, samt en detaljerad checklista för att göra det. En serieförvärvare bygger vanligtvis en databas över de företag som konkurrerar på den marknad som den har intresse av. Detta kan organiseras som en matris, där varje företag kategoriseras efter faktorer som intäkter, lönsamhet, kassaflöde, tillväxttakt, antal anställda, produkter, immateriella rättigheter och så vidare. Databasen kommer aldrig att vara komplett eftersom särskilt privata företag inte är villiga att avslöja information om sig själva.
Ändå finns det många informationskällor som kan användas för att ständigt förbättra databasen, såsom offentliga företagsinlämningar, personliga kontakter, tredjepartsrapporter och patentanalys. Förvärvaren bör också ha en lista över de förvärv som har ägt rum i branschen nyligen, med särskild uppmärksamhet åt de marknadsnischer där de är vanligast. Detta är användbart för att urskilja de priser som andra säljare kan förvänta sig att säljas, eftersom alla i branschen läser samma pressmeddelanden och är medvetna om förvärven. En nyligen uppgång i priserna kan indikera för en förvärvar att marknaden är överhettad, och det är därför inte värt att delta i på kort sikt.
Den första kontakten
Det första steget i förvärvsprocessen är den första kontakten med en potentiell förvärvad person. Det finns ett antal metoder som en förvärvare kan använda för att leta efter möjliga förvärvskandidater. Här är flera av de vanligaste metoderna:
Diskret kontakt . Ett av de bättre sätten att köpa ett företag är den diskreta förfrågan. Detta initieras av ett enkelt telefonsamtal till målföretagets ägare och begär ett möte för att diskutera ömsesidiga möjligheter. Formuleringen i begäran kan variera; använd de termer som behövs för att inleda en en-mot-en-diskussion. Avsikten är inte nödvändigtvis ett omedelbart erbjudande att köpa företaget; istället kan detta helt enkelt inleda en serie diskussioner som kan pågå i månader eller till och med år, medan parterna blir vana vid varandra.
Joint venture . En av de bättre metoderna för att bestämma bästa möjliga förvärvskandidater är att förvärvaren ingår avtal om joint venture med de företag som eventuellt kan bli förvärvskandidater. Skapandet och förvaltningen av dessa joint ventures ger förvärvaren en utmärkt bild av hur väl det andra företaget fungerar, vilket ger det mer dagliga operativa detaljer än vad det kunde ha fått genom en standardundersökning av due diligence. Arrangemanget kan också göra ägarna till en förvärvskandidat bekvämare med hur de skulle behandlas om de förvärvades.
Tredje part . Det kan finnas situationer där förvärvaren inte vill att någon ska veta om sitt intresse av att göra förvärv inom en viss marknad. Om så är fallet kan det behålla en investeringsbankers tjänster som ringer målföretag på uppköparens vägnar för att göra allmänna förfrågningar om ägarnas vilja att sälja.
Avtalet om icke-avslöjande
Om målföretaget drar slutsatsen att det kan ha ett intresse av att sälja till förvärvaren undertecknar parterna ett informationsavtal (NDA). Detta dokument anger att all information som stämplas som konfidentiell kommer att behandlas som sådan, att informationen inte kommer att utfärdas till andra parter och att den kommer att returneras på begäran. Dessa avtal kan vara svåra att genomföra, men är ändå nödvändiga.
Avsiktsförklaringen
När NDA har undertecknats av båda parter skickar målföretaget sina finansiella rapporter och relaterade sammanfattande dokument om dess historiska och prognostiserade resultat till förvärvaren. Baserat på denna information kanske förvärvaren vill fortsätta med ett köpbjudande, som den dokumenterar i en avsiktsförklaring (LOI) eller termblad. Förvärvaren bör begära en exklusivitetsperiod, under vilken målföretaget förbinder sig att endast hantera det. I själva verket försöker många säljare att handla det erbjudna priset bland andra möjliga köpare, vilket bryter mot villkoren i exklusivitetsavtalet. När detta händer kan förvärvaren välja att gå bort från ytterligare diskussioner, eftersom säljaren har visat sig vara opålitlig.
Due Diligence
Förvärvaren skickar sedan en lista med due diligence-begäranden till målföretaget. Det är helt troligt att målföretaget inte kommer att ha den begärda informationen i ett format redo för omedelbar distribution. Istället kan det ta lång tid att hitta några dokument. Eftersom målet inte nödvändigtvis förberedde sig för att säljas, kanske det inte har granskat finansiella rapporter. I så fall kanske förvärvaren vill vänta på att dessa uttalanden förbereds, vilket kan ta ungefär två månader. Granskade finansiella rapporter ger viss försäkran om att informationen i dem på ett rättvist sätt visar målföretagets ekonomiska resultat och ekonomiska ställning.
Slutliga förhandlingar
Försiktighetsprocessen kan kräva ett antal veckor att slutföra, med några avvikande dokument som ligger långt efter det att huvuddelen av informationen har analyserats. När huvuddelen av informationen har granskats kan teamledaren för due diligence ge råd till den förvärvande företagsledningen om funderade frågor och eventuella kvarvarande osäkerhetsområden, som kan användas för att justera den initiala beräkningen av det pris som förvärvaren vill. att erbjuda. Det vanliga resultatet är en minskning av det erbjudna priset.
Om förvärvaren vill fortsätta med förvärvet presenterar den säljaren det första utkastet till ett köpavtal. Eftersom förvärvaren kontrollerar dokumentet börjar det vanligtvis med ett utkast som innehåller villkor som är mer gynnsamma för det. Advokaten som arbetar för säljaren måste göra säljaren uppmärksam på otillfredsställande villkor för beslut om hur de kan justeras. Om säljaren inte behåller en advokat som är specialiserad på köpeavtal kommer säljaren sannolikt att gå med på villkor som gynnar förvärvaren.
Parterna kanske inte går med på en överenskommelse. En seriell förvärvar bör ha stor erfarenhet av vilka typer av målföretag som de framgångsrikt kan integrera i sin verksamhet, samt det högsta pris utöver vilket en affär inte längre är ekonomiskt lönsam. Således bör förvärvaren jämföra alla föreslagna affärer med sin interna lista över framgångskriterier och gå bort om det behövs. På samma sätt, eftersom förvärvaren sannolikt har ett hårt tak över vilket det inte kommer att öka sitt pris, måste säljaren besluta om det föreslagna priset är adekvat och kan välja att avsluta diskussionerna.
