Ränte futures
Ett räntekontrakt är ett terminskontrakt baserat på ett underliggande finansiellt instrument som betalar ränta. Den används för att säkra mot ogynnsamma ränteförändringar. Ett sådant kontrakt liknar konceptuellt ett terminskontrakt, förutom att det handlas på en börs, vilket innebär att det är för ett standardbelopp och varaktighet. Standardstorleken på ett terminskontrakt är 1 miljon dollar, så flera kontrakt kan behöva köpas för att skapa en säkring för ett specifikt lån eller investeringsbelopp. Prissättningen för terminskontrakt börjar vid en basvärde på 100 och sjunker baserat på den underförstådda räntan i ett kontrakt.
Till exempel, om ett terminskontrakt har en underförstådd ränta på 5,00%, kommer priset på det kontraktet att vara 95,00. Beräkningen av vinsten eller förlusten på ett terminskontrakt härleds enligt följande:
Teoretiskt avtalsbelopp × Kontraktslängd / 360 dagar × (Slutpris - Startpris)
Mest handel med ränteterminer sker i Eurodollars (amerikanska dollar som hålls utanför USA) och handlas på Chicago Mercantile Exchange.
Säkring är inte perfekt, eftersom det teoretiska beloppet för ett kontrakt kan variera från det faktiska finansieringsbelopp som ett företag vill säkra, vilket resulterar i ett blygsamt belopp av antingen över- eller underskydd. Till exempel kräver säkring av en position på 15,4 miljoner USD köp av antingen 15 eller 16 miljoner dollar. Det kan också finnas skillnader mellan den tidsperiod som krävs för en säkring och den faktiska säkringsperioden som anges i ett terminskontrakt. Till exempel, om det finns en sju månaders exponering som ska säkras, kan en kassör förvärva två på varandra följande tremånadersavtal och välja att låta den sjunde månaden täckas.
När köparen köper ett terminskontrakt måste ett minimibelopp initialt bokföras på ett marginkonto för att säkerställa prestanda enligt avtalsvillkoren. Det kan vara nödvändigt att finansiera marginkontot med ytterligare kontanter (en marginalanrop) om kontraktets marknadsvärde sjunker över tid (marginkonton revideras dagligen, baserat på marknadsstängningskursen). Om köparen inte kan tillhandahålla ytterligare finansiering i händelse av ett kontraktnedgång stänger terminsbörsen avtalet före det normala uppsägningsdatumet. Omvänt, om marknadsvärdet på kontraktet ökar, krediteras nettovinsten till köparens marginkonto. På kontraktets sista dag markerar börsen kontraktet på marknaden och avräknar köparens och säljarens konton. Således,överföringar mellan köpare och säljare under kontraktets löptid är i huvudsak ett nollsumsspel, där en part direkt gynnas på bekostnad av den andra.
Det är också möjligt att ingå ett terminskontrakt för obligationer, som kan användas för att säkra ränterisk. Till exempel kan ett företag som har lånat medel säkra mot stigande räntor genom att sälja ett terminskontrakt för obligationer. Om räntorna faktiskt stiger kommer den resulterande vinsten på kontraktet att kompensera för den högre räntan som låntagaren betalar. Omvänt, om räntorna därefter faller, kommer låntagaren att uppleva en förlust på kontraktet, vilket kommer att kompensera för den lägre räntan som nu betalas. Således är nettoeffekten av avtalet att låntagaren låser in den inledande räntan under kontraktets period.
När ett köpt terminskontrakt löper ut är det vanligt att reglera det genom att sälja ett terminskontrakt som har samma leveransdatum. Omvänt, om det ursprungliga kontraktet såldes till en motpart, kan säljaren reglera avtalet genom att köpa ett terminskontrakt som har samma leveransdatum.
