Metoder för värdering av företag
Värderingen av ett företag kan göras på flera sätt. Var och en tar upp värdering ur ett annat perspektiv, vilket resulterar i en rad möjliga värderingar. En förvärvar kommer sannolikt att försöka använda en värderingsmetod som ger lägsta möjliga pris, medan säljaren vill använda en annan metod som ger ett högre pris. I de följande punkterna börjar vi med värderingsmetoder som ger en låg värdering och arbetar upp till metoder som resulterar i högre värderingar. Metoderna är:
Likvidationsvärde . Detta är mängden medel som skulle samlas in om alla målföretagets tillgångar och skulder skulle säljas av eller avvecklas. Generellt sett varierar likvidationsvärdet beroende på vilken tid det går att sälja tillgångar. Om det sker en mycket kortvarig ”brandförsäljning” skulle det antagna beloppet från försäljningen vara lägre än om ett företag tilläts avvecklas under en längre tid.
Bokfört värde . Bokfört värde är det belopp som aktieägarna skulle få om ett företags tillgångar, skulder och preferensaktier såldes eller betalades av exakt till det belopp som de registreras i företagets bokföring. Det är högst osannolikt att detta någonsin skulle äga rum, eftersom marknadsvärdet vid vilket dessa artiklar skulle säljas eller betalas av kan variera avsevärt från deras registrerade värden.
Fastighetsvärde . Om ett företag har betydande fastighetsinnehav kan de utgöra den primära grunden för värderingen av verksamheten. Detta tillvägagångssätt fungerar bara om nästan alla tillgångar i ett företag är olika former av fastigheter. Eftersom de flesta företag hyr fastigheter i stället för att äga den, kan denna metod endast användas i ett fåtal situationer.
Flera analyser . Det är ganska enkelt att sammanställa information baserat på finansiell information och aktiekurser för offentligt ägda företag och sedan konvertera denna information till värderingsmultiplar som baseras på företagets resultat. Dessa multiplar kan sedan användas för att få en ungefärlig värdering för ett visst företag.
Diskonterade kassaflöden . Ett av de mest detaljerade och berättigade sätten att värdera ett företag är genom användning av diskonterade kassaflöden (DCF). Enligt detta tillvägagångssätt konstruerar förvärvaren målföretagets förväntade kassaflöden baserat på extrapoleringar av dess historiska kassaflöde och förväntningar på synergier som kan uppnås genom att kombinera de två verksamheterna. En diskonteringsränta tillämpas sedan på dessa kassaflöden för att nå en aktuell värdering för verksamheten.
Replikeringsvärde . En förvärvar kan sätta ett värde på ett målföretag baserat på sin uppskattning av de utgifter som de skulle behöva för att bygga upp verksamheten "från grunden." Att göra det skulle innebära att kundens medvetenhet om varumärket byggdes genom en lång serie reklam- och andra varumärkesbyggande kampanjer, samt att bygga en konkurrenskraftig produkt genom flera iterativa produktcykler.
Jämförelsesanalys . En vanlig form av värderingsanalys är att kamma igenom listor över förvärvstransaktioner som har genomförts under det gångna året eller två, extrahera dem för företag i samma bransch och använda dem för att uppskatta vad ett målföretag ska vara värt. Jämförelsen baseras vanligtvis på antingen en multipel av intäkterna eller kassaflöde. Detta tillvägagångssätt kommer att ge olika värden över tiden, eftersom uppfattningen om affärsvärde bland förvärvarna förändras.
