Kontrollpremien

Kontrollpremien är det överskott som en köpare betalar över ett marknadsfört marknadspris för ett målföretag för att få kontroll. Denna premie kan vara betydande när ett målföretag äger avgörande immateriell egendom, fastigheter eller andra tillgångar som en förvärvar vill äga.

När investerare köper aktier i ett företag får de rätt till utdelning, eventuell förstärkning av aktiekursen och eventuell slutlig andel i intäkterna om verksamheten säljs. Om en investerare köper minst 51% av ett bestämmande inflytande i ett företag, får den också rätten att omdirigera verksamheten på vilket sätt som helst. Följaktligen är det värt ett extra pris att erhålla ett bestämmande intresse, vilket kallas kontrollpremien.

Kontrollpremien kan vara en obetydlig fråga om målet är på gränsen till konkurs, eftersom den förmodligen kortsiktiga karaktären av verksamheten gör kontrollpremien i stort sett irrelevant. Men om målet är en robust verksamhet som kan förbättras av förvärvaren, kan kontrollpremien vara en viktig faktor. Historiska bevis visar att kontrollpremier för friska företag kan variera från 30% till 75% av marknadspriset på ett företags aktier.

Kontrollpremien är inte ett svartvitt-koncept, där de första 51% av ägandet är mer värdefullt än de återstående 49%. Tänk i stället på de många situationer där ägandet delas mellan många ägare. Till exempel, om det finns tre aktieägare, varav två äger 49% och en äger 2% av aktierna? I det här fallet äger 2% aktieägaren en extremt värdefull del av verksamheten, med tanke på dess förmåga att påverka röster, och som säkert skulle ge en premie. Alternativt, tänk om det finns hundratals små aktieägare och en aktieägare som äger 35% av ett företag? Att äga 35% kanske inte leder till direkt kontroll över verksamheten, men det kan vara så mycket lättare att få jämfört med strävan efter hundratals andra aktieägare att det kräver en premie.

Kontrollpremiekonceptet är en viktig anledning till att förvärvarna ibland sänker sina erbjudandepriser för eventuella kvarvarande aktier i ett tvåskiktsförvärv. Om en förvärvare redan har fått kontroll över ett företag finns det inte längre någon kontrollpremie associerad med ytterligare aktier, vilket därför minskar deras värde.