Rabatterat kassaflöde
Diskonterat kassaflöde är en teknik som bestämmer nuvärdet av framtida kassaflöden. Enligt metoden tillämpar man en diskonteringsränta på varje periodiskt kassaflöde som härrör från företagets kapitalkostnad. Att multiplicera denna rabatt med varje framtida kassaflöde resulterar i ett belopp som sammantaget är nuvärdet av alla framtida kassaflöden.
Genom att beräkna de diskonterade kassaflödena för ett antal olika investeringsalternativ kan man välja det alternativ som leder till de största diskonterade kassaflödena. Detta koncept är användbart för att beräkna värdet av ett potentiellt förvärv, av en möjlig livränteinvestering eller av ett köp av anläggningstillgångar.
Grunden för diskonterade kassaflödesanalyser är konceptet att kontanter som erhålls idag är mer värdefulla än kontanter som erhållits någon gång i framtiden. Anledningen är att någon som går med på att ta emot betalning vid ett senare tillfälle avstår från möjligheten att investera kontanterna just nu. Det enda sättet för någon att gå med på en försenad betalning är att betala dem för privilegiet, som kallas ränteintäkter.
Till exempel, om en person äger 10 000 dollar nu och investerar det till en ränta på 10%, så kommer hon att ha tjänat 1 000 dollar genom att använda pengarna i ett år. Om hon istället inte skulle ha tillgång till kontanterna på ett år skulle hon förlora ränteintäkterna på 1 000 dollar. Ränteintäkterna i detta exempel representerar pengarnas tidsvärde.
Två analysmetoder som använder det diskonterade kassaflödesbegreppet är nuvärdet och den interna avkastningen som beskrivs nedan.
Netto nuvärde
Analys av nuvärdet (NPV) är användbart för att bestämma nuvärdet av en ström av kassaflöden som sträcker sig ut i framtiden. Det kan också användas för att jämföra flera sådana kassaflöden för att avgöra vilket som har det största nuvärdet. NPV används ofta i analysen av kapitalinköpsförfrågningar för att se om en initial betalning för anläggningstillgångar och andra utgifter genererar positiva nettokassaflöden.
För att beräkna nettonuvärde använder vi följande formel:
NPV = X × [(1 + r) ^ n - 1] / [r × (1 + r) ^ n]
Var:
X = mottaget belopp per period
n = Antalet perioder
r = Avkastningstakten
Intern avkastning
Den interna avkastningen (IRR) är den avkastning med vilken nuvärdet av en serie framtida kassaflöden är lika med nuvärdet av alla tillhörande kostnader. IRR används vanligtvis vid kapitalbudgettering för att urskilja avkastningen på de beräknade kassaflödena som uppstår till följd av en förväntad investering. Projektet med den högsta IRR väljs för investeringsändamål.
Det enklaste sättet att beräkna den interna avkastningen är att öppna Microsoft Excel och sedan följa dessa steg:
- Ange i vilken cell som helst en negativ siffra som motsvarar kontantutflödet under den första perioden. Detta är normalt vid förvärv av anläggningstillgångar, eftersom det finns en initial utgift för att förvärva och installera tillgången.
- Ange efterföljande kassaflöden för varje period efter de initiala utgifterna i cellerna omedelbart under cellen där det ursprungliga utflödesbeloppet angavs.
- Gå till IRR-funktionen och ange det cellintervall som du just skrev in i. Den interna avkastningen beräknas automatiskt. Det kan vara användbart att använda funktionen Öka decimal för att öka antalet decimaler som visas i den beräknade interna avkastningen.
Som ett exempel granskar ett företag en möjlig investering för vilken det finns en initial förväntad investering på 20 000 dollar under det första året, följt av inkommande kassaflöden på 12 000 dollar, 7 000 dollar och 4 000 dollar de närmaste tre åren. Om du matar in denna information i Excel IRR-funktionen returnerar den en IRR på 8,965%.
