Alternativ för utländsk valuta

En valutalternativ ger ägaren rätten, men inte skyldigheten, att köpa eller sälja valuta till ett visst pris (så kallat lösenpriset), antingen före eller före ett visst datum. I utbyte mot denna rätt betalar köparen en premie till säljaren. Intäkterna från säljaren är begränsade till den mottagna premiebetalningen, medan köparen har en teoretiskt obegränsad vinstpotential, beroende på den framtida riktningen för den aktuella växelkursen. Valutaoptioner används för att säkra mot risken för förluster orsakade av förändrade valutakurser. Valutaoptioner finns tillgängliga för köp eller försäljning av valutor inom ett visst framtida datumintervall, med följande variationer tillgängliga för optionskontraktet:

• Amerikanskt alternativ . Option kan utnyttjas på vilket datum som helst inom optionstiden, så att leveransen är två arbetsdagar efter lösendagen.
• Europeiskt alternativ . Alternativet kan endast utnyttjas vid utgångsdatumet, vilket innebär att leveransen är två arbetsdagar efter utgångsdatumet.
• Burmudan alternativ . Alternativet kan endast utnyttjas på vissa förutbestämda datum.

Innehavaren av en option i utländsk valuta kommer att utöva den när lösenpriset är mer gynnsamt än den nuvarande marknadsräntan, som kallas för att vara i pengarna. Om lösenpriset är mindre gynnsamt än den aktuella marknadsräntan kallas detta att vara out-of-the-money, i vilket fall optionshållaren inte kommer att utnyttja optionen. Om optionshållaren är ouppmärksam är det möjligt att en in-the-money-option inte kommer att utnyttjas före dess utgångsdatum. Meddelande om optioner måste meddelas motparten senast det anmälningsdatum som anges i optionskontraktet.

Ett alternativ i utländsk valuta ger två viktiga fördelar:

• Förebyggande av förlust . En option kan utnyttjas för att säkra risken för förlust, samtidigt som möjligheten att dra nytta av en gynnsam förändring i valutakurser fortfarande är öppen.
• Datumvariation . Statskassan kan utnyttja en option inom ett förutbestämt datumintervall, vilket är användbart när det råder osäkerhet om den exakta tidpunkten för den underliggande exponeringen.

Det finns ett antal faktorer som går in i priset på en valutaoption, vilket kan göra det svårt att fastställa om ett noterat optionskurs är rimligt. Dessa faktorer är:

• Skillnaden mellan det angivna lösenpriset och det aktuella spotpriset. Köparen av en option kan välja ett lösenpris som passar hans specifika omständigheter. Ett lösenpris som ligger långt ifrån det aktuella spotpriset kommer att kosta mindre, eftersom sannolikheten för att utnyttja optionen är låg. Att fastställa ett sådant lösenpris innebär dock att köparen är villig att absorbera förlusten förknippad med en betydande förändring i växelkursen innan han söker skydd bakom en option.
• De aktuella räntorna för de två valutorna under optionstiden.
• Alternativets varaktighet.
• Marknadens volatilitet. Detta är det förväntade beloppet med vilket valutan förväntas fluktuera under optionstiden, med högre volatilitet vilket gör det mer troligt att en option kommer att utnyttjas. Volatilitet är en guesstimate, eftersom det inte finns något kvantifierbart sätt att förutsäga det.
• Motparternas vilja att utfärda optioner.

Banker tillåter i allmänhet en lösenperiod på högst tre månader. Flera delvalutaleveranser inom valutalternativ kan ordnas.

Börshandlade optioner för standardkvantiteter finns tillgängliga. Denna typ av option eliminerar risken för motpartsfel, eftersom det clearinghus som driver börsen garanterar resultatet för alla optioner som handlas på börsen.

Utländsk valutaoptioner är särskilt värdefulla under perioder med hög valutaprisvolatilitet. Tyvärr ur köparens perspektiv motsvarar hög volatilitet högre optionspriser, eftersom det är högre sannolikhet för att motparten kommer att behöva göra en betalning till optionsköparen.